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标题: 股票牛：一文看懂美团财报，生活服务数字化有哪些“钱景” [打印本页]

作者: 济困扶危 时间: 2020-12-2 17:10
标题: 股票牛：一文看懂美团财报，生活服务数字化有哪些“钱景”
　　最近美团（03690.HK）公布了2020年第三季度财报。报告称：得益于中国经济的强大韧性和活力，本季度公司各业务板块全面收获正增长，整体营收增长28.8%至354亿元人民币。其中，年度活跃商户数增长至650万，年度交易用户数达4.8亿创新高，体现了生活服务数字化带来的供需两端的快速增长。股票牛投研团队研读美团财报，深入挖掘美团强势崛起的创新之道，供投资者参考。

　　值得关注的是，美团期内经营溢利即第三季度经营净利润67亿元，相比去年同期的14亿元增长了364.6%。然而经调整后，美团第三季度利润净额只有20.5亿元，与去年同期的19.4亿元相比仅增长了5.8%。财报中解释出现这一现象的原因是，2020年第三季度的经营溢利包括投资与上市实体的公允价值变动收益的58亿元。

　　是不是没太看懂？通俗点说就是美团营收中有很大一笔是通过投资业务赚的。我们比较熟知的典型例子就是美团CEO王兴对理想汽车的投资！在理想汽车的D轮融资的5.5亿元就是由美团领投，而理想汽车在纳斯达克上市后至今涨幅一度超200%，这样一笔投资为美团赚了58亿元。并且从当前市场预计来看，第四季度理想汽车仍有可能继续上涨，从而为美团带来更大的投资回报！

　　美团在投资业务上去的的巨大收益仅仅是它三季报的一种诠释，让我们在今年如此特殊的环境下，摒弃传统观念，重新审视去从财报中发现不一样的美团！

　　得益经济复苏，营收重回正增长

　　刚刚过去的三季度，美团与所有商户及合作伙伴一起见证了中国经济的韧性和活力，成为数字经济加速发展的受益者。在国内疫情基本平息的大背景下，美团外卖持续加强精细化运营，通过提供一系列精准、优质的营销活动大力提振消费信心，并由此催生出更多消费需求。本季度，餐饮外卖交易额达到1522亿，日均交易笔数恢复至3490万单。

　　其中，外卖会员用户规模在本季度也达到新高。在到店、酒旅业务板块，得益于国内疫情形势的显著改善，交易额和商户端的营销需求都呈现出明显恢复趋势，本季度收入达65亿元。

　　本季度，美团进一步助力疫后餐饮行业线上化转型，最大化激活本地生活服务市场潜能。通过不断迭代升级运营体系，美团更好地与商户进行合作，通过定制方案，降本增效，吸引更多优质商户主动选择与美团同行。数据显示，三季度外卖新上线品牌商家数量同比增长157%，进一步提升了外卖的优质供给，并由此带动消费端的客单价同比增长4.5%。同时，美团的平台优势在本季度发挥了更大协同价值，外卖和到餐商户实现了更有效的转化。

　　透过财报，我们可以非常明显看出，外卖业务依旧是美团的核心业务。尽管在外卖市场上依然有饿了么等竞争对手，但是，美团与竞争对手之间还是有非常明显的优势。

　　创新业务亮眼，赋予想象空间

　　美团在持续巩固和优化传统外卖业务的核心地位的同时，同样正在通过创新业务的不断布局来为自身发展打开更多的发展空间。从某种意义上来讲，美团的创新业务正在成就“下一个美团”。

　　在第三季度中，除了主体业务外，创新型业务表现也较为抢眼，营收同比增长43.5%至82亿元人民币。新业务的重要组成部分是食品消费中与“吃”密切相关的食杂零售，也是美团在本地生活领域的场景拓宽。

　　新业务及其他分部的经营亏损由2020年第二季度的人民币15亿元扩大39%至2020年第三季度的人民币20亿元。

　　经营利润率由2020年第二季度的负值25.9%改善1.2个百分点至2020年第三季度的负值24.7%。新业务及其他分部的经营亏损同比扩大68.8%，而经营利润率同比下降3.7个百分点。

　　以上一系列数据其实可以简单理解为，美团正在持续加大在创新业务上的布局，所以，我们看到美团在新业务上的经营亏损同第二季度相比有了增加。

　　同时，我们还要看到的是美团的新业务以及其他分部的收入获得了比较可观的增长，在第三季度更是达到了82亿元。这说明，美团的创新业务正在表现出较为强劲的增长潜能。

　　以美团闪购、美团买菜、美团优选为代表的新业务正是在这种背景下开始表现出愈发强劲的增长潜能。新推出的美团优选服务，则通过发展社区团长满足用户不同种类的消费需求，与美团买菜、快驴进货等业务更好地发挥了协同价值。

　　未来，优选也将继续加大在仓储、供应链以及社区团长等方面的能力建设，以开放的态度，联合产业链上下游，助推本地商家和行业共同发展。

　　扶持外卖小哥，平台生态化初显

　　从财报中我们依旧看得出外卖业务依旧是美团的核心业务，而谈及外卖就不得不提到与之息息相关的外卖小哥。

　　对于美团外卖小哥，今年七八月间，曾经有过一场深度的讨论，美团在那个时候同样处于舆论的风口浪尖。

　　当外卖行业的发展进入到新阶段的时候，我们同样需要重塑平台、商家和外卖小哥三者之间的关系，只有这样，我们才能将外卖这个核心业务不断优化和创新，从而在新的市场形势下获得新的发展。

　　在此背景下，美团推出了“同舟计划”，旨在通过将这个计划将美团的合作商家、用户、合作商等外卖生态里的上下游打通，通过工作保障、体验提升、职业发展、生活关怀四个方面来更好地保障外卖骑手的权益。

　　除此之外，美团还不断加强新技术的应用来更好地保障外卖骑手。以智能头盔的应用为代表的新装备的应用，就是通过新技术的手段来更好地优化和保障骑手的安全，让外卖骑手即使是在不动手的情况下就可以完成订单相关的操作，更大程度上保障骑手的权益。美团还强化大数据技术在骑手配送过程当中的功能和作用，通过大数据的方式来为骑手们提供更合理化的配送路线建议。

　　除了针对骑手推出的“同舟计划”之外，美团还针对商家推出了升级版的“春风行动”，通过“百万商户成长计划”和“小店守护联盟”等活动，帮助商家解决获客难题，提升商户经营水平，实现商家的数字化转型。

　　对于用户，美团推出了“万物皆可到家”的美团闪购业务，通过这个业务，让用户可以在美团平台上吃得更好，生活得更好。

　　根据美团Q3财报显示，美团的年度用户数已经达到了4.8亿，同比增长了4000万。在用户不断增长的同时，我们同样看到了活跃商家的不断增长，第三季度，美团活跃商家数达到了650万，同比增长了60万。另外，2020年，通过美团平台实现就业增收的骑手数累计超过400万。

　　用户、商家和骑手的不断汇聚最终让美团开始变成了生态系统。

　　可见，美团已经不再是我们以往所认知的那个美团，而是变成了一个全新的生态体系。

　　通过这个生态体系，美团开始更多地投身到行业数字化转型的过程当中，从而告别外界对于自己的传统定义，进入到一个全新的发展阶段。简言之，美团已经不再是原来的美团，而是被赋予了越来越多的内涵与意义，正在成为一个社会化的美团。

　　美团的三季报确实不负资本市场的期望，完成各方面的稳步正增长，同时也让我们看到一个不一样的美团，一个拥有“钱景”的未来。

　　本文来源于股票牛投研团队，内容仅代表研究员观点，不作为买卖依据。投资有风险，入市需谨慎。

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